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全球股市恐對疫情反應過度

來源:經濟參考報 | 作者:周武英 | 時間:2020-03-02 | 責編:申罡

2月最后一個交易周,全球股市跌聲一片,投資者驚慌失措,各類資產均未能幸免,美歐股市跌幅均超過10%,黃金也遭到投資者拋售。筆者以為,股市這樣的巨幅震蕩既有合情之處,也有過度恐慌之嫌,需冷靜看待全球股市的大幅下挫。


由于新冠肺炎疫情在中國以外的其他多個國家都出現新發病例,在韓國、意大利、伊朗、日本等國家擴散速度加快,世界衛生組織將新冠肺炎疫情全球風險級別由“高”上調到“非常高”,并敦促各國做好準備。


首先,從疫情發展來看,全球疫情防控未到失控地步。


世衛組織認為,控制疫情的關鍵是阻斷病毒傳播鏈條。如果采取強有力的行動盡早發現病例、對病人進行隔離和護理、追蹤密切接觸者,全球仍有機會控制新冠肺炎疫情。投資者和政策制定者都擔心的公共衛生事件發生,這種現象目前至少還沒有出現。


其次,從經濟基本面來看,世界經濟因疫情而陷入衰退的風險尚未出現。


至少2020年第一季度的首月,世界經濟仍運行在其固有軌道之上。這從各國目前公布的經濟數據來看可見一斑。美國的消費者信心、歐洲的制造業和服務業指數、受疫情影響嚴重的韓國出口,都表現不錯。


當然,進入2月后,原本應該加速運行的經濟的部分環節開始受到影響,但目前來看,也主要限于部分國家、部分行業以及部分企業。受影響比較嚴重的主要是旅游業、航空運輸業、零售業等,主要產油國因油價不能止跌經濟難免受到沖擊,在供應鏈上與中國密切關聯的企業也會因供應鏈的暫時中斷而受到影響。但是,影響的大小需要評估,而且,隨著中國逐漸復工復產,供應鏈方面的影響會逐漸縮小。


稍早些時候,一些國家相繼調低經濟目標預測,或者出臺一些刺激經濟的措施,一方面是為了防范疫情沖擊可能帶來的影響,另一方面,即便沒有新冠肺炎疫情,這些國家經濟本身也面臨著各種下行風險的挑戰。


在國際上,一些聲音認為,中國經濟對全經球濟的影響遠大于SARS爆發時候,因此對世界經濟前景深為悲觀。但是需要看到的是,中國經濟的韌性,中國經濟的抗壓和恢復能力也遠超SARS爆發時期。


此外,從股市本身來看,市場在高位的修正要求長期被忽略。美國股市已經經歷了十一年牛市。據統計,道瓊斯指數在此期間上漲了近4倍。特朗普政府主政以來,如果沒有這次暴跌,美國股票上漲幅度就接近七成。這樣繁榮的“錢景”有多少和美國經濟的增長相吻合?然而,美國股市仍然迭創新高,稍有風吹草動,就有放寬貨幣政策的呼聲,市場已經長期依賴于被資金澆灌出來的“長牛”,似乎忘了股市有漲有跌發展才會更加健康。


筆者以為,需要注意的是,市場是否會借此機會展開此前沒有機會進行的調整。如果僅僅是對疫情的恐懼,相信市場有可能借助各國有效應對措施的推出和疫情的控制而平靜。


目前,全球新冠肺炎疫情防控正處于“關鍵性”時刻,不忽略風險,同時保持謹慎樂觀的態度,對決策者和投資者都是必要的一課。或許,正如世衛組織總干事譚德塞所言,“當前我們最大的敵人不是病毒本身,而是恐懼、謠言和污名化。”對于市場的暴跌,筆者以為不妨從這個角度去思考。


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